사람인에이치알(143240) 2021 사업보고서 분석

0. 들어가며

 - 원티드랩에 이어 동종분야에 있는 사람인에이치알 사업보고서를 살펴보고자 한다.

 - 사람인에이치알은 원티드랩보다 매출도 잘나고, 이익도 잘나고, per도 낮고, eps도 높다.

 - 채용시장 호조로 인해 4.26. 기준 원티드랩은 전일 대비 4.4% 올랐는데 사람인에이치알은 8.9% 올랐다.

 

1. 매출액 1290억, 영업이익 390억, 순이익 318억

(단위: 백만원)

구분	2021년	2020년	2019년
영업수익(매출액)	129,013	96,295	93,567
영업비용	89,927	72,228	66,274
영업이익	39,086	24,067	27,294
당기순손익(순이익)	31,822	21,620	25,461

 

 - 전년과 비교하여 2021년 매출액 34% 증가, 영업이익 62%, 순이익 47% 증가

 - 2020년의 수치가 코로나로 인해 정체되었다는 것을 고려하더라도 2021년의 성장은 놀라운 수준

 

 2. 매출 구성은?

(단위: 백만원, %)

구분	품목	2021년도		2020년도		2019년도
		매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중
매칭플랫폼		82,130	63.7%	53,561	55.6%	55,984	59.8%
채용컨설팅		17,418	13.5%	14,860	15.4%	11,713	12.5%
아웃소싱		29,465	22.8%	27,874	28.9%	25,870	27.6%
합계		129,013	100.0%	96,295	100.00%	93,567	100.0%

 - 사람인에이치알도 대부분의 매출액이 '매칭플랫폼'에서 비롯된다.
 - 매칭플랫폼은 구인 기업이 '사람인' 플랫폼에 채용공고를 올릴 때 내는 수수료를 매출로 인식한다.

 - 사람인 플랫폼 채용광고 분류는 플래티넘 - 프라임 - 스페셜 - 으뜸 - 알짜 - 나래 순으로 되어 있으며,

 플래티넘에 가까울수록 사이트 최상단에 채용공고를 게재할 수 있다. 즉, 그만큼 비쌀 것이다.

사람인 홈페이지, 프라임이나 스페셜에 게재된 채용공고를 보려면 마우스 휠을 상당히 열심히 돌려야 한다.

 - 채용공고 게재료는 영업비밀이니 공개할 수 없을 것이고, 사업보고서에도 스페셜 자리에 채용공고를 게재하기 위해서는 주당 230만원이라고만 되어 있는데, 이 글을 쓰고 있는 4월 17일 22시 38분 기준 스페셜에 올라와있는 채용공고 수는 80개니까, 스페셜을 통해서만 주당 약 2억의 광고료를 벌고 있다.

2020년 기준 플래티넘의 최소 단가가 540만원이라는 글도 확인할 수 있다.

 - 채용광고는 단가의 변동보다는 신규 상품 개발을 통한 간접적인 가격인을 하고 있다고 하는데, 간접적인 가격 인상이란 동일 광고 칸 내에서의 변동을 어떻게 줄 것인지와 관련한 상품으로 이해된다. 플래티넘에서도 맨 위와 맨 아래는 가격이 달라야 할테니까 말이다.

 

- 그 외 채용컨설팅과 아웃소싱(인력파견)도 지속적으로 성장을 보여주고 있다.

 

 3. 영업이익 구성은?

(단위: 백만원)

구분	2021년도	2020년도	2019년도
매칭플랫폼	35,407	20,350	23,572
채용컨설팅	2,944	3,145	3,015
아웃소싱	735	572	707
합계	39,086	20,922	24,279

 

 - 매칭플랫폼 이익의 변동에 따라 회사 전체의 이익이 출렁거린다. 매출액 기준으로 매칭플랫폼은 55% 내외이지만, 영업이익 기준으로 매칭플랫폼은 90% 이상을 차지하고 있다. 

 - 결론은 사람인 플랫폼에 게재되는 광고 수가 이 기업의 영업이익을 정하고, 주가를 정한다. 어떻게 보면 쉽다.

 

4. 현금흐름?

 - 플랫폼의 특성상 CAPEX는 거의 없고, 현금은 계속 쌓이고 있다.

구분	2021년도	2020년도	2019년도
영업활동현금흐름(억)	430	216	294
CAPEX(억)	10	18	29
현금DPS(원)	600	600	580
현금배당수익률(%)	1.45%	2.22%	1.87%

 - 배당도 꾸준히 하고 있다.

 

5. 결론

 - 2020년 코로나 사태로 인해 채용시장이 급격히 훼손되어 위축되었지만, 2021년부터는 다시 본격적으로 성장세를 이어나가고 있다. 영업이익과 성장세만 본다면 원티드랩보다 매력적인 기업임에는 분명하다.